算力大牛股中际旭创（300308.SZ）交出了一份稳健增长的中期报告。

半年报显示，今年上半年，中际旭创实现营业收入约40亿元，同比略有减少，但是，公司实现的归属于上市公司股东的净利润（以下简称“净利润”）超过6亿元，同比增长超20%。

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中际旭创主要从事高端光通信收发模块以及光器件的研发、产销。今年以来，以ChatGPT为代表的生成式AI工具正引领新一轮科技革命，AI产业的爆发拉动了算力的爆发式需求，而光通信网络正是算力网络的重要基础。

上半年，公司光通信收发模块销量为346万只，虽然销量同比有所减少，但毛利率有所上升。

二级市场上，公司股价从年初的27元左右一路飙升至170元，最大涨幅超过5倍。近期，股价有所回填，但仍在100元上方。

资金追捧中际旭创，Wind数据显示，上半年，基金加仓0.8亿股股份，期末合计持股比约为20%，富国基金、易方达均大手笔增持。

净利延续三年稳增长之势

延续近三年的稳增长势头，中际旭创再度稳健前行。

8月27日晚间，中际旭创披露了半年度报告，今年上半年，公司实现营业收入40.04亿元，与去年同期的42.31亿元减少2.27亿元，同比减少幅度为5.37%。净利润为6.14亿元，比去年同期的4.92亿元增加1.22亿元，同比增长24.63%。扣除非经常性损益的净利润（以下简称“扣非净利润”）为5.83亿元，同比增长31.55%。

此前的2020年至2022年，公司实现的营业收入分别为70.50亿元、76.95亿元、96.42亿元，同比增长48.17%、9.16%、25.29%。同期，公司实现的净利润分别为8.5亿元、8.77亿元、12.24亿元，同比增长68.55%、1.33%、39.57%。

数据显示，这三年，营业收入和净利润连续三年增长，其中，2020年、2022年，均为快速增长。

2022年的业绩高速增长，公司解释，受益于数据中心客户流量需求的增长以及资本开支的持续投入，客户加大400G200G等高端产品的部署力度以实现传输速率升级，公司从产品开发、生产投入、供应管理和质量保障等方面积极响应客户需求并全面满足交付。随着高端产品的出货比重增加及持续降本增效，公司产品毛利率有所提升。同时，公司销售收入以美元为主，美元兑人民币的汇率波动对收入及毛利率带来一定正向影响。此外，公司持续加大对新方向、新产品的投入布局，公司800G产品、相干光模块产品等已实现小批量出货，保持了产品领先性，公司持续的研发投入将在未来逐步给公司带来收入增量、提升综合竞争力。

那么，今年上半年，中际旭创在营业收入出现小幅下降的情况下，净利润为何会出现快速增长？

中际旭创解释称，今年以来，随着ChatGPT为代表的生成式人工智能大语言模型的发布，催生了AI算力需求的激增，进而拉动了包括光模块在内的通信产品需求的显著增长，并加速了光模块向800G及以上产品的迭代。得益于800G等高端产品出货比重的逐渐增加以及持续降本增效，公司产品毛利率、净利润率进一步得到提升。

上半年，中际旭创核心产品光通信收发模块产量为323万只，销量346万只，毛利率为30.82%。上年同期，这三项数据分别为410万只、434万只、27.47%。

降本方面，上半年，公司的销售费用、管理费用分别为0.44亿元、1.87亿元，同比变动447.72万元、-5616.42万元，如剔除股权激励的摊销增加费用，则两项费用均有明显减少。

上半年，公司的研发费用为3.22亿元，同比减少了2653.33万元，减少幅度为7.31%，基本上与营业收入变动幅度相符。

光模块市占率并列全球第一

中际旭创经营业绩持续稳步增长，源于公司多年布局形成的核心竞争力。

公开资料显示，中际旭创成立于2005年，2017年登陆深交所创业板。公司称，其是专业的高速光模块解决方案提供商，是集高端光通信收发模块的研发、设计、封装、测试和销售于一体的技术创新型企业。

上市后，中际旭创积极推进资本运作，发挥平台优势，整合产业资源，不断加强光电产业全链条投资布局。

2017年，公司作价28亿元收购苏州旭创科技有限公司（以下简称“旭创科技”）100%股权，

2021年，公司相继完成收购苏州工业园区建胜产业园发展有限公司100%股权、成都储翰科技股份有限公司（以下简称“储翰科技”）67.19%股权，交易价格分别为3.80亿元、3.84亿元。

中际旭创称，收购储翰科技后，旭创科技与储翰科技形成协同效应，延伸产业链布局，增强公司的核心竞争力。

2022年，中际旭创出资2.9亿元收购了苏州旭创光电产业园发展有限公司部分股权。今年6月，中际旭创通过全资子公司江苏智驰网联控股有限公司重庆君歌电子科技有限公司62.45%股权，交易价格为3亿元。

与此同时，中际旭创积极募资。2019年，中际旭创顺利完成15.56亿元非公开发行募集资金，成功引入中金资本、中国人寿、招商局资本、长三角基金等优质股东入股，所募资金用于400G光通信模块研发生产项目、安徽铜陵光模块产业园建设项目，、400G光通信模块扩产项目以及及补充流动资金及偿还银行贷款。

2021年，公司再次实施定增，募资26.99亿元，引入中移资本、恒健控股等资本股东。这笔资金用于旭创科技光模块业务总部暨研发中心建设项目、旭创科技高端光模块生产基地项目、铜陵旭创高端光模块生产基地项目、成都储翰生产基地技术改造项目以及补充流动资金及偿还银行贷款。

通过系列动作，中际旭创的地位和实力明显上升。公司在半年报中称，旭创科技致力于高端光通信收发模块的研发、设计、封装、测试和销售，为云数据中心客户提供100G、200G、400G800G的高速光模块，为电信设备商客户提供5G前传、中传和回传光模块，应用于城域网、骨干网和核心网传输光模块以及应用于固网FTTX光纤接入的光器件等高端整体解决方案。储翰科技专注于接入网光模块和光组件生产及销售，拥有从芯片封装到光电器件到光电模块的垂直整合产品线，在光器件领域，公司的产品设计、封装以及生产等方面均处于同行业领先水平，自动化工艺技术水平在国内同行业中居于领先地位。

Lightcounting发布的2022年度光模块厂商排名，中际旭创和Coherent的市场份额并列全球第一。

值得一提的是，今年以来，基金大幅增持中际旭创。截至今年6月底，基金合计持有1.69亿股股份，较年初翻了一倍多，约占公司总股本20%。其中，仅在二季度，富国基金、易方达基金均增持超千万股。

与之相关的是，年初以来，站上算力风口的中际旭创股价大涨，最大涨幅超5倍。